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建材行业:水泥价格小幅回落 下游需求缓慢回升

来源:腾讯财经 2014年9月9日 15:45

水泥行业

本周全国水泥市场价格319元/吨,环比下降1元/吨。高标号水泥价格大部分城市保持不变,其中南京高标号水泥环比下降10元/吨,重庆高标号水泥环比下降20元/吨。低标号水泥价格环比下降1元/吨,其中重庆低标号水泥价格下降20元/吨,贵州遵义低标号水泥价格小幅下调10元/吨,浙江衢州低标号水泥价格小幅上调10元/吨,湖南常德低标号水泥价格小幅上调10元/吨。(单位:元/吨)

全国磨机开工率环比上升0.6%至56.7%,水泥库存比下跌0.1%至70.3%。全国水泥煤炭价差242元/吨,环比下降1元/吨。

中报回顾:八月份水泥价格降至历史较低水平,房地产需求下滑压力仍存叠加同时期水泥价格基数较高,我们预计下半年水泥行业业绩增速将回落。14年上半年水泥行业业绩高增,收入同比上升7%,利润同比增长52.69%;二季度单季业绩增速同比下滑,重点上市公司收入增速同比下滑13%,净利润增速大幅下滑69%。主要受房地产需求增速下滑和季节因素影响,全国水泥价格持续下滑致业绩同比增速放缓。

投资策略:华北地区价格平稳,华东地区价格涨跌互现。整体来看进入9月初,下游需求呈现缓慢回升态势,华东和中南各省随着需求逐渐增加,水泥价格均有上调预期。下半年国家棚户区改造加速叠加地产限购逐步取消,关注供需改善区域价格回暖。我们维持看好华东区域,区域内企业集中度高,协同能力强,关注京津冀地区和新疆地区盈利底部、政策受益区域。京津冀协同发展被提升到国家发展战略层面,区域内的供需关系有所改善。华北地区后续有望受益区域投资建设、环保、淘汰落后产能政策,盈利有望好转。推荐海螺水泥华新水泥冀东水泥金隅股份等。

玻璃行业

平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为56.6元/重箱,环比上涨0.4元/重箱,涨幅0.71%,其中北京下降1元/重箱,西安、上海、广州上调1元/重箱,秦皇岛价格不变。主要指标:停窑率(26.28%,处于高位)、毛利率(-16.42%,环比上涨4.80%)、库存(3195万重箱,环比下降0.87%)。

本周浮法玻璃市场走势整体来看延续上行势头,新点火1条生产线(辽宁中玻(朝阳)一线),线新增2条停产冷修生产线(本溪迎新玻璃有限公司一线、江苏华润集团一线)。华北沙河市场因前期价格上涨迅速,下游已备货,周初价格出现回调在3-4元/重量箱;华东、华中、华南市场继续走高,主流涨幅1-2元/重量箱,生产商库存仍在削减。因天然气价格上涨,东北地区多数厂家上调1-3元/重量箱。预计中秋期间国内玻璃价格仍有小涨可能,但受制于需求疲软影响,整体空间仍较有限。

特种玻璃:本周光伏玻璃市场运行稳定,成交价格暂无调整。5mm离线单银LOW-E玻璃方面,本周价格稳定。尽管已经进入三季度下旬,但光伏市场整体表现依旧不佳,预计近期主流成交价格或将持稳为主。

新型建材行业

我们认为成长性子行业中的部分龙头企业未来将成为行业的中坚力量,推荐:北京利尔伟星新材东方雨虹。绿色建材推荐北新建材

重点关注公司估值

本周国内A股市场小幅上涨,申万玻璃制造指数跑输沪深300指数1.63个百分比,申万水泥制造指数跑输大盘0.80个百分点。

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